散户赚大钱应如何选股？

最近几个交易日，沉寂了多年的中石油牛气冲天，从7.3元涨到了8.3元，使该股的PE(市盈率)达到了666倍，于是引发了一个超级大盘股如此高估值比小盘的创业板平均市盈率都高出10倍价值严重高估的争议。

　　我们认为：炒中石油这是在炒央企混改概念，我们不能用传统的估值观去评判其是否高估，因为估值不等于价值，两者是有区别的。

　　很多散户以为看个PE就懂估值，其实是片面的。巴菲特最爱现金流折现（DCF）估值这种方法。这个方法可以预测公司未来。中石油混改后未来我们无法预估，所以现在谈其高估也是片面的。

　　估值是投资中非常非常重要的环节之一，而如何进行靠谱地估值，对于很多散户来说，并不是一件容易的事。教科书上的估值工具箱里有市盈率、市净率等等。

　　但是，说穿了一家企业的内在价值是用这些估值工具计算不出来的，或者干脆说它们会失之东隅。比如：巴菲特在给股东的公开信中说：“普通的标准如红利率、市盈率或者市净率，甚至增长率都与估价无关。除非它们到了给进出企业的现金流量或流动时刻提供线索的程度。”巴菲特说这话的意思很明白：估值是非常复杂的一门技能，而且不同行业有不同的估值方法，他们的估值方法是千差万别的，没有一个放之四海而皆准的标准。散户常挂在嘴上的一句话：“价值低估的股票就应该买入”。

　　但关键问题是什么才叫低估，中石油PE达到了666倍为什么机构在买，散户却在抛？我个人认为所谓的低估：就是原本值10元的股票，现在跌到了2元就是低估了。

　　资本的天性是追逐高投资收益率，在股票市场上，获利或称赚大钱根本秘诀只有一个：低买高卖。巴菲特也是如此。但他并不是预测股价涨跌，而是通过分析公司内在价值，判断股价相对于价值是过于低估还是过于高估，以此决定低买还是高卖。如何才能做到低买高卖呢。巴菲特说这很简单：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。

　　巴菲特在2004年以每股成本1.62港元买入了中石油。他自己说买入中石油的唯一原因：价值过于低估。那么巴菲特买入中石油是根据什么呢？是根据宏观经济分析吗？是根据分析师报告吗？是去调研公司戓与管理层交流，掌握了内幕消息吗？显然都不是。巴菲特2007年接受央视采访时说：“我读年报像其他人读报纸一样，每年我都读几千份年报，我不知道我读了多少。我读了中石油2002年4月发布的年报，而且又读了2003年发布的年报，然后我决定投资5亿美元中石油，仅仅是根据我读的年报，我没有见过管理层，也没有见过分析家的报告，但公司的年报非常通俗易懂。”

　　后来，巴菲特抛售了中石油，以当初5亿美元投资，换回35亿美元收入，赚了整整7倍，抛出中石油的原因也简单：价值高估了。而非常令人遗憾的国内很多散户套在中石油A股上市第一天的48.62元开盘价上，是明知高估还去追，要想解套估计非常难了，因为48.62元相比现在的8.3元只是一个零头。但有可能出现另一种情况，中石油混乱后脱胎换骨成为了另一类公司，那解套也就不难了。所以散户应弄清楚估值与价值的区别就非常重要了。像巴菲特那样多读上市公司的年报及公开公告，要做到赚大钱也并不难。

如何选股？

国家提倡哪个行业就选哪个么？非也。比如水利，国家拨款水利，水利兴建公司有贷款的资格，有项目的增长潜力，但是利润给国家卡死，因为国家希望你少赚钱多贡献。毕竟国家给你的只是项目，给你购置的机会，不是销售的机会，所以不是塞钱给你。所以水利项目对应收益的是相关的水泥和机械行业，它们才得到销售机会，它们才有利润入袋真正可能。

又比如航天、军工，叫座不叫好，也是利润给国家卡死。国家给你机会造飞机、母舰不是让你赚国家钱的，真正军火赚钱的买卖是不属于那些上市公司的。这在世界各国都一样，菲舍在这方面体会很深，说美国的军工企业被政府剥削得只能苟延残揣。唯一的机会就是等待哪天军转民的时候，才可以捞上一把。所以奉劝各位千万不要买什么航天概念、母舰概念股，除非20年后军转民的机会到来。

再回到选股经。

　　行业是被动选出来的，不是主动去选的。不要有行业歧视，行行出状元。

　　所以首先要按统一标准在2千只股票里精选1%~2%个股，当你发现被选出的股票集中于某一行业时，才能说目前这个行业最能帮忙盈利。

　　比如在我的股票池里有大量白酒，可能它们有库存优势（不担心库存），还有价格优势 -和石油电力行业相比没有发改委的价格制约，直接收益于CPI的增长。

　　记住，一定要避免选择那种产品价格被国家控制的企业。所以绝对不能和刚需商品（比如房企）的企业打交道。

股市是个差不多零和游戏的战场，10%的人赚90%的钱，或者1%赚99%人的钱，但绝对不像赌场里每个赌客都在输钱！

回想起在三亚海边看潮汐，数米高的海浪一阵又一阵，谁又会注意潮汐正在海浪下面一厘米、一厘米地微涨呢？同样，股市里每天百分之几甚至10%的涨跌幅是震撼的，但是我们真正需要注意的是小至每天0.1%的趋势涌动，因为只有它才是构成了我们每年百分之二十几的净利润。

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